Инвестор-активист может призвать Duke Energy «вернуться к основам».

Бизнес: Duke работает как энергетическая компания в Соединенных Штатах, которая возникла в результате слияния с Cinergy в 2006 году; слияние с Progress Energy в 2012 г .; и приобретение Piedmont Natural Gas в 2016 году. Компания работает в трех сегментах: электроэнергетика и инфраструктура, газоснабжение и инфраструктура и коммерческие возобновляемые источники энергии.

 Сегмент «Электроэнергетика и инфраструктура» производит, передает, распределяет и продает электроэнергию в Каролинах, Флориде и на Среднем Западе; и использует уголь, гидроэлектроэнергию, природный газ, нефть, возобновляемые источники и ядерное топливо для производства электроэнергии. Он также занимается оптовой продажей электроэнергии муниципалитетам, электроэнергетическим кооперативам и предприятиям, обслуживающим нагрузку. Сегмент газоснабжения и инфраструктуры распределяет природный газ для жилых, коммерческих, промышленных, потребители природного газа в сфере производства электроэнергии; и владеет, эксплуатирует и инвестирует в объекты для транспортировки и хранения природного газа по трубопроводам. Сегмент коммерческих возобновляемых источников энергии приобретает, владеет, разрабатывает, строит и управляет проектами ветровой и солнечной возобновляемой генерации, включая нерегулируемые возобновляемые источники энергии и услуги по хранению энергии для коммунальных предприятий, электрических кооперативов, муниципалитетов, а также коммерческих и промышленных потребителей.

Рыночная стоимость акций : 79,2 млрд долларов (103,06 доллара за акцию)

Доля владения:  н / д

Средняя стоимость: н / д

Комментарий активиста: Elliott — это хедж-фонд с оборотом более 40 миллиардов долларов, обладающий огромными ресурсами для анализа потенциальных инвестиций. В их команду входят аналитики из ведущих технологических частных инвестиционных компаний, инженеры, операционные партнеры — бывшие генеральные директора в сфере технологий и операционные директора. При оценке инвестиций они также нанимают специализированных и общих консультантов по менеджменту, экспертов по анализу затрат и отраслевых специалистов. Они часто наблюдают за компаниями в течение многих лет, прежде чем вкладывать средства, и имеют обширную базу впечатляющих кандидатов в совет директоров. Хотя Эллиотт известен своей активностью в технологическом секторе, они были успешными активистами во многих секторах, в том числе в коммунальном хозяйстве. В последние годы Elliott сотрудничал с рядом компаний в этой сфере: Sempra Energy, NRG Energy, FirstEnergy, DTE Energy и Evergy, и это лишь некоторые из них. В некоторых из этих ситуаций Эллиотт призвал к бесчисленным стратегическим и операционным изменениям, от сокращения расходов до дополнительных доходов, и в большинстве случаев соглашался на места в совете директоров. Общая тема многих кампаний Эллиотта — «вернуться к своим основам».

10 мая 2021 года The Wall Street Journal сообщила, что Elliott Management приобрела долю в Duke Energy Corp. (DUK) и призывает компанию добавить директоров в свой совет. Сообщается, что Эллиотт также может потребовать от компании продать некоторые активы или провести операционные улучшения.  

Географический бизнес Duke разделен на Каролину, Флориду и Индиану, на которые приходится 60%, 25% и 15% базовой ставки компании соответственно. Компания уделяет более 90% своего времени Каролинам, а ценные активы Индианы и Флориды, как правило, находятся под недостаточным управлением. Это ценные активы в быстрорастущих регионах с возможностью сократить расходы и сделать дополнительные инвестиции.

В результате компания торгуется с дисконтом по сравнению с аналогами: индекс регулируемых коммунальных предприятий торгуется с прибылью в 19 раз, NextEra торгуется с прибылью в 26 раз, а компания торгуется с прибылью в 18 раз. Это не отражение его активов, но управления его активами. Каролина должна торговаться примерно в 19 раз в среднем по отрасли, но в январе 2021 года компания продала 20% своего бизнеса в Индиане с прибылью в 22 раза выше, а Флорида должна быть еще более ценной.

Руководству необходимо переориентировать свое внимание, оптимизировать операции, сократить расходы и лучше обслуживать своих клиентов, чтобы реальная стоимость его активов отражалась в цене его акций. Если они не могут этого сделать, существуют стратегические способы признания ценности за счет дополнительных доходов и продаж. В конце концов, нет причин, по которым несмежные коммунальные предприятия должны принадлежать одной и той же компании. 

Elliott еще не опубликовал никаких писем или презентаций о компании, но, основываясь на прошлых инвестициях в эту область и уровне вовлеченности, мы ожидаем, что они вложили в Duke более 1 миллиарда долларов. В связи с тем, что недавно прошло ежегодное собрание, кандидатуры директоров на следующий год должны быть назначены не раньше января 2022 года, поэтому у руководства есть время проявить себя. Однако мы не ожидаем, что Эллиотт будет спокойно сидеть сложа руки в это время. Мы ожидаем, что они станут активными и заинтересованными акционерами, оказывая давление на менеджмент с целью создания стоимости. Правильный план может принести акционерам прибыль в десятки миллиардов долларов.